2 차 시장 스톡 옵션

1 차 및 2 차 시장의 차이.

관리자에 의해 2012 년 5 월 10 일에 게시 됨 : 최종 업데이트 : 2014 년 8 월 19 일

1 차 시장 vs. 2 차 시장.

1 차 및 2 차 시장은 기업이 자금 지원을받을 수 있도록 도와주는 시장을 의미합니다. 이 두 시장의 차이점은 자금을 모으는 과정에 있습니다. 자금 조달에 따르는 절차와 함께 각 시장이 자본을 조달하는 데 사용되는 상황은 아주 분명합니다. 다음 기사는 각 시장과 시장의 기능, 그리고 시장과 시장의 차이점을 명확하게 이해하고 있습니다.

1 차 시장이란 무엇입니까?

1 차 시장은 새로운 증권이 자본을 얻기 위해 발행 된 시장을 가리 킵니다. 기업과 공공 기관 또는 정부 기관은 새로운 주식 발행 (주식 자금 확보) 또는 채권 (채무 금융 확보)을 통해 기본 시장에서 자금을 조달 할 수 있습니다. 회사가 새로운 쟁점을 만들 때이를 IPO (Initial Public Offering)라고하며 그 과정을 주식 발행의 '인수 (underwriting)'라고합니다. 주요 시장에서 증권은 자본을 취득하고자하는 회사가 발행하고 투자자에게 직접 판매됩니다. 주주가 기부하는 자금과 교환하여 회사에서 보유한이자를 나타내는 증서가 발행됩니다.

보조 시장이란 무엇입니까?

2 차 시장은 이미 발행 된 증권이 거래되는 시장을 가리 킵니다. 보통 2 차 시장에서 거래되는 상품에는 주식, 채권, 옵션 및 선물이 포함됩니다. 특정 주택 담보 대출은 중개 시장의 투자자에게 판매 될 수도 있습니다. 1 차 시장에서 투자자가 처음으로 보안을 구매 한 경우 동일한 보안을 2 차 시장의 다른 투자자에게 판매 할 수 있습니다. 이는 해당 보안 시장에서의 보안 성능에 따라 더 높거나 낮은 가격이 될 수 있습니다. 거래 기간. 세계적으로 많은 유통 시장이 있으며, 유명한 몇몇 기업은 뉴욕 증권 거래소, 나스닥, 런던 증권 거래소, 도쿄 증권 거래소 및 상하이 증권 거래소를 포함합니다.

1 차 시장 대 2 차 시장.

1 차 및 2 차 시장은 기업이 자본 요구 사항에 자금을 지원하는 두 플랫폼입니다. 주요 증권 거래소의 기능은 최초 발행에 국한되지만 여러 증권 및 금융 자산을 거래하여 반복 거래 할 수 있습니다. 주된 차이점은 1 차 시장에서 회사는 거래에 직접 관여하지만, 2 차 시장에서는 거래가 투자자간에 발생하기 때문에 회사가 개입하지 않는다는 것입니다.

1 차 시장과 2 차 시장의 차이점은 무엇입니까?

• 1 차 및 2 차 시장은 기업이 자금 조달을 지원하는 시장을 가리 킵니다. 이 두 시장의 차이점은 자금을 모으는 과정에 있습니다.

• 1 차 시장은 새로운 증권이 자본을 확보하고자하는 회사에 의해 발행되고 투자자에게 직접 판매되는 시장을 의미합니다.

• 2 차 시장은 이미 발행 된 증권이 거래되는 시장을 의미합니다. 보통 2 차 시장에서 거래되는 상품에는 주식, 채권, 옵션 및 선물이 포함됩니다.

• 주요한 차이점은 1 차 시장에서 회사는 거래에 직접 관여하지만, 2 차 시장에서는 거래가 투자자간에 발생하기 때문에 회사가 개입하지 않는다는 것입니다.

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보조 시장.

'보조 시장'이란 무엇인가?

2 차 시장은 투자자가 이미 소유 한 증권을 매매하는 곳입니다. 대부분의 사람들이 일반적으로 "주식 시장"이라고 생각하는 것입니다. 주식은 또한 처음 발행 될 때 1 차 시장에서 판매되기도합니다. 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)와 나스닥 (NASDAQ) 같은 국가 거래소는 2 차 시장입니다.

'부차적 시장'을 속이기

2 차 시장에서 발생하는 거래는 원래 해당 증권을 창출 한 거래에서 한 단계 제거 되었기 때문에 2 차 증권으로 불립니다. 예를 들어, 금융 기관은 소비자를 위해 모기지를 작성하여 모기지 보안을 만듭니다. 은행은 2 차 거래에서 2 차 시장의 Fannie Mae에게이를 판매 할 수 있습니다.

1 차 시장 vs. 2 차 시장.

2 차 시장과 1 차 시장 사이의 구별을 이해하는 것이 중요합니다. 회사가 처음으로 주식 또는 채권을 발행하고 해당 증권을 투자자에게 직접 판매하는 경우, 그 거래는 1 차 시장에서 발생합니다. 가장 일반적으로 잘 알려진 주요 시장 거래 중 일부는 IPO 또는 초기 공모입니다. IPO가 진행되는 동안 구매 투자자와 IPO를 인수 한 투자 은행간에 1 차 시장 거래가 발생합니다. 1 차 시장에서 주식의 주식 매각으로 얻은 수익금은 은행의 관리 수수료를 계산 한 후에 주식을 발행 한 회사로 이동합니다.

초기 투자자가 나중에 회사 지분을 매각하기로 결정한 경우 중매 시장에서 지분을 매각 할 수 있습니다. 2 차 시장에서의 거래는 투자자들 사이에서 이루어지며 각 판매 대금은 주식을 발행 한 회사 나 인수 은행이 아닌 판매 투자자에게 돌아갑니다.

2 차 시장 가격 책정.

1 차 시장 가격은 사전에 설정되는 반면, 2 차 시장의 가격은 공급 및 수요의 기본 힘에 의해 결정됩니다. 대다수의 투자자가 주가가 상승하여 주가를 매수할 것으로 믿는다면 주가는 일반적으로 상승 할 것입니다. 회사가 투자자에게 유리하지 못하거나 충분한 수입을 내지 못하면 그 증권에 대한 수요가 줄어듦에 따라 주가가 하락합니다.

다중 시장.

새로운 금융 상품이 출시되면서 존재하는 2 차 시장의 수가 계속 증가하고 있습니다. 모기지와 같은 자산의 경우에는 여러 가지 2 차 시장이 존재할 수 있습니다. 담보 대출은 종종 GNMA 수영장과 같은 증권으로 재 포장되고 투자자에게 재판매됩니다.

Equidate는 주식을 팔기 위해 초기 창업 종업원을위한 2 차 시장을 시작합니다.

Foursquare는 이제 완벽한 통합 및 GrubHub 주문으로 식욕을 만족시킬 수 있습니다.

한때 드문 사례 였지만 직원들은 신생 회사의 기득권 주식을 도중에 내릴 수있는 더 많은 방법을 모색 중입니다.

고용주가 일반적으로 이러한 판매를 통제하려고 시도하는 동안 Equidate라는 새로운 시장이 열리 며 직원들이 신생 기업의 동의 여부에 관계없이 주식을 판매 할 수있게됩니다 (Equidate는 고용주와 협력하기를 원하지만).

지난 10 년 동안 페이스 북과 같은 많은 회사는 공개되기 전에 더 오래 기다려야했습니다. 이는 오랜 기간 종업원들이 자신들의 자산을 다변화 할 수있는 옵션이 거의없는 회사 주식에 주로 묶여 있음을 의미했습니다. 동시에 특정 투자자들은 IPO 이전 기술 기업의 성장하는 수영장에 대한 액세스를 원했습니다.

따라서 뉴욕에 본사를 둔 SecondMarket과 같은 회사들이자를 수있었습니다. 그들은 작년 1 월에 약 8 억 달러를 모은 SurveyMonkey와 같은 비상장 회사의 직원 주식 판매를 촉진하는 데 도움을주었습니다.

SecondMarket의 모델에 대한 Equidate의 비판은 주식을 판매하고자하는 직원 인 경우 회사를 통해해야한다는 것입니다.

Equidate의 공동 창립자 인 Sohail Prasad와 Samvit Ramadurgam 두 사람은 고성장 기술 회사의 친구들이 재정적으로 어려움을 겪고있는 것을 보았습니다. Zynga의 제품 매니저이자 Chartboost의 초기 직원 인 Prasad는 "주식을 개인으로 판매하고 싶다면 어렵습니다. (그러나 보조 판매가 대중화되면서 회사는 통제력을 원했기 때문에 재무 실적에 대한 개인 정보의 흐름을 관리하고 주주가 누구인지 알고 싶어하기 때문에 이러한 제한이 존재합니다.)

그래서 Equidate가 한 것은 직원의 주식의 가치에 묶여있는 계약을 만들어 냈고, 그 계약은 그들에게 부여되고 소유되어야합니다. (옵션을 가지고 있거나 주식 단위가 제한되어있는 경우 직원은 참여할 수 없습니다.)

"이것은 담보 대출과 유사합니다. 주식은 손을 거래하지 않는다 "고 프라 사드는 말했다. Prasad는 Equidate 계약을 통해 투자자가 주식의 경제적 측면에 대한 권리를 매입 할 수 있으며, 회사가 추가로 주주를 Cap 테이블에 추가 할 때 법적 구속을 피할 수 있다고 말했다.

Equidate의 공동 설립자 인 Gil Silberman은 LinkedIn, Craigslist 및 OpenTable과 같은 회사의 변호사로 근무한 후 계약을 체결했습니다. 네 번째 팀원 인 Andrea Lamari는 Gil Silberman과 함께 사업 개발 역할을 담당합니다.

그들은 Dropbox, BitTorrent, Chartboost 및 Buzzfeed를 포함하여 시장에 4 개의 회사와 함께 시작하고 있습니다. 그들은 더 많은 시리즈 B 스테이지 회사를 플랫폼에 가져 가고 싶습니다. 즉, Funders Club과 같은 초기 단계 솔루션과 큰 후기 단계 라운드 사이에 앉아있을 것입니다.

현재 Equidate는 1 백만 달러 이상의 순자산을 보유하거나 연간 최소 20 만 달러를 투자 한 공인 투자자 만 참여할 수 있습니다.

4 인조 회사는 현재까지 발생 된 금액이나 투자자가 누구인지에 대한 세부 정보를 공유하지 않았습니다.

사기업 주식의 2 차 시장.

일부 페이스 북 직원들이 주식을 사적으로 판매한다는 뉴스는 가격 / 가치 평가 (마이크로 소프트가 지불 한 150 억 달러에 대한 파격 할인)에 초점을 맞추고있다.

우선, 깊은 할인이 합리적입니다. 대부분의 비상장 벤처 기업은 현재 스톡 옵션을 공정 가치로 발행 할 목적으로 보통주를 정기적으로 평가합니다. 이러한 평가는 종종 제 3 자에 의해 수행되며 409a 평가라고합니다. 나는 매년 많은 409a 밸류에이션을보고, 마지막 라운드의 우선주 가격의 20 %에서 50 % 사이에서 보통 주식을 평가합니다.

따라서 Facbook 직원이 37.5 억 달러에서 50 억 달러 사이의 회사 가치로 주식을 매각하는 것이 합리적입니다. Microsoft가 지불 한 가치의 25 ~ 33 %입니다.

그리고 많은 사람들이 나를 포함 해, 마이크로 소프트의 150 억 달러 가치 평가는 페이스 북이 얻었을 것이고 진정으로 시장에 기반을 둔 거래에서 얻었어야하는 것에 대한 프리미엄이라고 말했다. 마이크로 소프트는 페이스 북과의 전략적 관계를 원했고 프리미엄을 지불 할 준비가되었다. 일부는 페이스 북에 프리미엄 밸류에이션을 두는 것이 마이크로 소프트의 이익이라 할지라도 다른 누군가가 값 싸게 사지 않을 것이라고 제안했다. 나는 그 마지막 부분에 대해 확신하지 못한다. 그러나 금융 투자가 (그리고 공개 시장)가 페이스 북을 현재 약 70 억 달러 (아마도 더 적은)로 평가할 것이라고 나에게 분명히했다.

따라서 70 억 달러가 금융 거래에서 시장 가치를보다 잘 파악한다면 민간 판매 가격이 37.5 억 달러에서 50 억 달러로 훨씬 더 의미가 있습니다. 이들은 "공정 가치"의 50 % 내지 75 %를 나타낸다. 그리고 그러한 종류의 할인은 2 차 개인 주식의 구매자가 보통 요구하는 것입니다. 그들은 쉽게 재판매 할 수없는 재고를 구매하고 있으며 기본적으로 통제하거나 영향력을 행사할 수없는 회사의 주주가되고 있습니다.

이 모든 것이 말하기를, 이것이 대단한 일이라고 생각합니다. 그 전에 우리는 창업 주식과 벤처 기업의 초기 투자자가 구매 한 주식에 대한보다 적극적인 중매 시장이 필요하다고 말했습니다. IPO 및 M & A를 통한 탈퇴가 점점 더 어려워지면서 중등 시장이 격차를 해소하기를 원합니다.